如果上市公司的交易有不尋常買賣，或股價有異動，或將有重大項目交易，上市公司可申請停牌，但何時復牌？符合什麼條件才可以申請復牌？停牌是否有時限？停牌期間的資產處置安排？總是令投資者驚心動魄。
早前太古擬出售商廈，消息傳出，相關的上市公司股份同日停牌；股價對消息敏感，其實，股份停牌對投資者，不知道是好事還是壞事；有人歡喜有人愁，有股民或因所購買的股票受停牌影響，未能及時在市場上套現，焦急像熱鍋上的螞蟻。
一旦股票被停牌，有什麼機制保障小股民？是否如境外的「熔斷機制」在短期內可回復正常化？數年前，證監會和廉政公署採取聯合行動，「康宏」個別人員被捕，公司亦被停牌，此後未見復牌，停牌期間也不用向外披露公司財務狀況，小股民無從得知公司資產和財務明細，股東權益被剝削，就連是否有白武士，又或公司的一桌一椅、一杯一碟是否仍保留，也無從考究。小股民既沒有方法瞭解手頭上股票的實際價值，也不能在公開股票市場放售所持有停牌公司的股票，更不知道何時才能套現，回復正常交易更是遙遙無期，當中，被凍結所持股票資金的小股民未能「換馬」轉換其他股票或投資產品，變成「蟹貨」，不能套現，動彈不得，即使想低沽也是沒有辦法，資金或許是小股民僅有的資產甚至是棺材本，期間停牌上市公司的股票也沒有股息和其他收入回報，連利息也虧掉，苦不堪言。
每個地方都有各自的遊戲規則，股票市場也不應例外，但如果上市公民被無了期停牌，而期間不公布業績，並不向外闡述財務狀況，變相監管機構也未能發揮相關職能，被停牌的上市公司成了另類的獨立王國，帳目要待復牌那天才能知悉，小股民也未能行使知情權和股東權利，停牌期間，究竟發生什麼事，無從得知，如果管理不透明，帳目明明在咫尺，卻是遙不可及，比從香港往返深圳並須在兩地分別被隔離十四天的等待更無奈。
即使公司進行私有化，但在私有化前，上市公司的資產是屬於一眾股東的，根據上市規則和公司條例，公司董事需向股東交代和問責，股東更是對自己的投資有知情權，他們的權利備受法律保障。
上市公司作為公開向公眾籌集資金的企業，有所為有所不為，受上市規則監管，性質與私人有限公司截然不同，需要向公眾就某些交易和重要事件作出披露。上市公司停牌應設一個合理期限，不能無了期，因為如果停牌時間越長，股東就會繼續被蒙在鼓內，公司情況是好是壞也不知道，公司的資產是升值還是貶值也不知道向誰查問。停牌原意應是保障投資者，而不是剝奪他們應有的權益。
文 : 朱家健
全國港澳研究會香港特邀會員、中國和平統一促進會香港總會常務理事、香港基本法澳門基本法研究會會員。
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